Một số chuyên gia đánh giá, Fed đang theo dõi xem kỳ vọng lạm phát dài hạn có tiếp tục được giữ vững hay không. Nếu các nhà đầu tư nhìn thấu được những tác động về giá từ thuế quan, thì trước mắt Fed có thể tiếp tục giữ quan điểm cơ bản là từ từ tiến đến mức lãi suất “trung lập”.
Các mức thuế quan cao nhất trong 100 năm qua được chính quyền Tổng thống Donald Trump công bố hôm 2/4 đã khiến công việc của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trở nên khó khăn hơn. Fed sẽ phải đối mặt đồng thời với hai thách thức: lạm phát gia tăng và tăng trưởng chậm lại - thậm chí khả năng nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái.
Trước các quyết định thuế quan chưa từng có của Tổng thống Trump, các nhà giao dịch đã nâng dự báo số lần Fed có thể cắt giảm lãi suất trong năm nay lên 4 lần, do họ đánh cược rằng lo ngại về suy thoái sẽ vượt qua mối lo về giá cả tăng. Họ kỳ vọng đợt cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng Sáu.
Tuy nhiên, các nhà phân tích lại có những dự đoán rất khác nhau về hướng đi của Fed. Công ty Evercore ISI đánh giá, những rủi ro gia tăng đối với cả lạm phát và việc làm đang đặt Fed vào tình thế khó khăn hơn trong thời gian sắp tới.
Morgan Stanley cũng cho biết, không kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, do lạm phát có thể vẫn ở mức cao. Evercore ISI thì nhận định rằng xác suất không cắt giảm cho đến việc cắt giảm trên 5 lần trong trường hợp xảy ra suy thoái là ngang nhau, dù kịch bản cơ bản của họ là Fed sẽ cắt giảm từ 2 đến 3 lần.
Nhiều quan chức của Fed gần đây đã nhấn mạnh, họ muốn giữ nguyên lãi suất trong một thời gian để đánh giá tác động từ các chính sách của Tổng thống Trump. Một số cho biết, họ vẫn lo ngại về lạm phát và chưa chắc liệu tác động đến giá cả chỉ là tạm thời hay không.
Philip Jefferson, Phó Chủ tịch Fed, cho biết hôm 3/4, rằng "không cần phải vội vàng" trong việc điều chỉnh lãi suất. Ông nhấn mạnh, đang có "những thay đổi đáng kể" trong các chính sách thương mại, nhập cư và tài khóa, và "việc đánh giá tổng thể tác động của những thay đổi chính sách này là vô cùng quan trọng"
Ông nói thêm rằng, nếu nền kinh tế vẫn mạnh và lạm phát không giảm, thì Fed có thể giữ lãi suất ở mức hiện tại là 4,25% - 4,5% trong thời gian dài hơn. Tuy nhiên, nếu thị trường lao động suy yếu hoặc lạm phát giảm, Fed sẽ có động thái.
Bà Lisa Cook – thành viên Hội đồng Thống đốc của Fed cho biết hôm thứ Năm rằng, việc giá cả tăng do thuế quan và kỳ vọng lạm phát gia tăng có thể là lý do để tiếp tục duy trì “lập trường thắt chặt” về lãi suất trong thời gian dài hơn, nhằm giảm rủi ro kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát.
Tuy nhiên, bà cũng nói rằng, việc giá cả tăng do thuế quan có thể làm giảm chi tiêu tiêu dùng, và sự bất định chung có thể tạo ra tác động tiêu cực đối với kinh tế cũng như khiến thị trường lao động trở nên yếu hơn.
Wilmer Stith, nhà giao dịch trái phiếu của Wilmington Trust, đồng ý rằng các mức thuế mới sẽ khiến Fed tiếp tục ở thế “chờ đợi và quan sát”. Ông cho rằng công việc của Fed trở nên khó khăn hơn, với việc làm sao để đánh giá đúng những tác động này liệu cuối cùng có khả năng lan rộng thành cắt giảm việc làm và tăng trưởng kinh tế âm trong tương lai hay không?
Trong khi đó, Luke Tilley, chuyên gia kinh tế trưởng của Wilmington Trust, nhận định các mức thuế đã khiến xác suất xảy ra suy thoái kinh tế tại Mỹ tăng lên 50%. Ông lưu ý suy thoái có thể bắt đầu xảy ra nếu các mức thuế được duy trì chỉ trong vòng ba tháng.
Những manh mối rõ hơn về lập trường của Fed sẽ xuất hiện vào thứ Sáu, khi Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến phát biểu sau khi báo cáo việc làm tháng 3 được công bố.
Vào tháng trước, Powell đã tuyên bố, “kịch bản cơ sở” của ông là bất kỳ mức lạm phát tăng thêm nào do loạt thuế quan của Trump sẽ chỉ là “tạm thời”.
Một số chuyên gia đánh giá, Fed đang theo dõi xem kỳ vọng lạm phát dài hạn có tiếp tục được giữ vững hay không. Nếu các nhà đầu tư nhìn thấu được những tác động về giá từ thuế quan, thì trước mắt Fed có thể tiếp tục giữ quan điểm cơ bản là từ từ tiến đến mức lãi suất “trung lập”.
Mục tiêu của Fed là đưa lạm phát về mức mục tiêu 2%, nhưng một chỉ số quan trọng được công bố vào thứ Sáu tuần trước vẫn cao hơn đáng kể. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (PCE/Personal Consumption Expenditures), loại trừ giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước.
Sau thông báo áp thuế của Tổng thống Trump, các chuyên gia theo dõi Fed đã nâng dự báo về mức độ lạm phát có thể tăng thêm. Michael Feroli từ JPMorgan Chase cho biết các biện pháp này có thể khiến chỉ số giá PCE tăng thêm từ 1 đến 1,5% trong năm nay. Ông cho rằng tác động này sẽ làm giảm sức mua, có thể khiến tăng trưởng thu nhập khả dụng thực tế trong quý 2 và quý 3 rơi vào vùng âm, kéo theo nguy cơ chi tiêu tiêu dùng thực tế cũng bị thu hẹp. Chuyên gia này thậm chí cảnh báo chỉ riêng tác động này thôi cũng có thể khiến nền kinh tế rơi vào tình trạng cận kề suy thoái.
Thành viên Hội đồng Thống đốc của Fed, bà Lisa Cook dự đoán rằng, tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại một cách vừa phải trong năm nay khi tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Quá trình giảm lạm phát tạm thời sẽ chững lại, một phần do tác động từ các mức thuế và các thay đổi chính sách khác.
Bà Cook cho biết đang “theo dõi cẩn thận các kênh khác nhau qua đó ảnh hưởng từ thuế quan có thể gây ra tác động lan rộng hơn đến giá cả”. Bà lưu ý rằng các mức thuế áp lên thép và nhôm đã khiến giá nguyên liệu đầu vào trong sản xuất tăng lên. Khi những chi phí tăng này đi qua chuỗi sản xuất, chúng có thể làm giá của nhiều loại hàng hóa tăng dần theo thời gian, bà Cook nói.
HN (theo Yahoo Finance)
